Čo sú to dôverné informácie? Pojem dôverných informácií a ich typy. Zasvätené informácie v športe

Koncept dôverných informácií je v súčasnosti relatívne nový a nezvyčajný. Preto je také dôležité pochopiť, čo to je, ako aj to, aké hlavné typy zodpovednosti sa poskytujú, ak sú takéto informácie zverejnené. Je obzvlášť dôležité, aby tento koncept dôkladne pochopili pre tých, ktorí aktívne pracujú na Forexe, kde sa aktívne používa dôverné obchodovanie.

Koncept dôverných informácií v podstate zahŕňa údaje, ktoré vlastnia iba členovia spoločnosti. Zvyčajne ide o informácie, ktoré môžu viesť k rôznym výkyvom na trhu cenných papierov, ako aj k iným nestabilným javom na trhu Forex.

Môže ísť o informácie o navrhovanej zmene manažmentu alebo predaji akcií vo veľkom množstve.

Dôvodom, prečo sú všetky tieto informácie také cenné, je to, že ich zverejnenie naznačuje výrazné kolísanie cien akcií na devízovom trhu. Tento zoznam údajov je často dostupný veľmi úzkemu okruhu ľudí, takže prístup k týmto informáciám pre široký okruh ľudí je mimoriadne nepraktický. Takéto počínanie môže viesť k neprimeranému poklesu cien akcií na trhu, ako aj vyvolať paniku priamo v spoločnosti, a tým viesť až k bankrotu.

Forex je veľmi citlivý na takéto zmeny situácie na trhu a preto aj tie najmenšie výkyvy môžu vyvolať výrazné zmeny sentimentu a kotácií.

Aj oznámenie o plánoch v osobnom živote vedenia firmy či zverejnenie viacerých figúrok v správe môže vyvolať poriadny rozruch. Z tohto dôvodu sú všetky informácie prísne chránené pred prístupom verejnosti.

Legislatívna úprava

Predtým sa pojem dôverného obchodovania s informáciami vôbec nerozlišoval. Bolo možné brať do úvahy iba servisné údaje. Ich distribúcia nie je na legislatívnej úrovni povolená. Za nezákonné použitie dôverných informácií môže vzniknúť administratívna a dokonca aj trestnoprávna zodpovednosť v závislosti od toho, aké vážne výkyvy na devízovom trhu boli vyvolané a aké straty tým spoločnosť utrpela.

Typické dôverné informácie má k dispozícii manažment spoločnosti. Často to však môžu byť aj tretie strany (právnici alebo úradníci). Manažér nebude pracovať so stratou, ale ak existuje niekoľko spoluzakladateľov, zverejnenie dôverných údajov im môže spôsobiť určitú ujmu. V tomto prípade majú plné právo požadovať potrestanie páchateľa.

Pre bežných ľudí zverejnenie takýchto informácií zahŕňa pokutu až do výšky 5 000 rubľov. Pre úradníkov je táto suma oveľa vyššia - až 30 000 rubľov. Okrem hlavnej pokuty má poškodený aj právo požadovať náhradu všetkých spôsobených strát (strata akcií a pod.).

Závažnejšie dôsledky môže mať momentálne aj insider trading, ktorý znamenal výrazný pokles cien akcií na trhu cenných papierov. V roku 2009 bola za takéto konanie vyvodená trestná zodpovednosť. Za takéto činy hrozí až 6 rokov väzenia.

Je zaujímavé, že insider trading nemusí nutne zahŕňať len prezradenie tajných informácií. Môže ísť aj o neoprávnené PR pre inú spoločnosť: aj takto by sa dalo vnímať šírenie nepravdivých informácií, ktoré spôsobujú pokles ceny akcií spoločnosti tretej strany.

Pravidlá prístupu

Existuje určitý zoznam osôb, ktoré majú prístup k väčšine informácií, dokonca aj k tým najdôvernejším. Tie obsahujú:

manažérsky tím spoločnosti;
Hlavný účtovník;
právnik dohliadajúci na záležitosti spoločnosti;
bankových odhadcov, externých audítorov.

Všetci zamestnanci na plný úväzok, ktorí majú prístup k tomuto druhu údajov, pri prijatí vopred podpíšu zmluvu o mlčanlivosti.

Väčšina týchto jednotlivcov má povolený prístup k tomuto typu informácií so súhlasom vedenia. Hoci jednotlivci majú plné právo použiť tieto informácie na vykonávanie pridelených úloh, nemajú právo ich zverejňovať.

V niektorých prípadoch však môžu byť informácie zverejnené alebo poskytnuté iným osobám. Hovoríme o orgánoch činných v trestnom konaní. Rozhodnutím súdu, ako aj na základe oficiálnej žiadosti prokuratúry alebo útvaru vyšetrovania treba poskytnúť všetky informácie. Vyhýbanie sa tomuto sa považuje za hrubé porušenie platnej legislatívy.

Preto majú dôverné informácie pre organizáciu mimoriadnu hodnotu, a preto sú všetkými možnými spôsobmi chránené. S ohľadom na stupeň závažnosti sa na legislatívnej úrovni rozhodlo aj o stanovení viacerých stupňov zodpovednosti za zverejnenie informácií, ak by to malo za následok výrazné výkyvy na trhu s cennými papiermi.

Informácie zohrávajú dôležitú úlohu vo finančnom a ekonomickom rozvoji každého podniku. Spravidla je to spôsobené kolísaním trhovej hodnoty akcií na trhu cenných papierov a v dôsledku toho aj celkovou stabilitou systému. Insider je osoba (organizácia), ktorá disponuje množstvom údajov, ktorých zverejnenie skôr, ako je stanovený termín, by mohlo mať negatívny vplyv na postavenie spoločnosti.

Takéto informácie zvyčajne zahŕňajú:

„Vnútri“ (z angličtiny - „vnútri“, čo znamená „vnútri, interné“) je vlastníctvo všetkých alebo časti informácií o vnútorných záležitostiach spoločnosti, firmy, organizácie alebo trhu. Celý zoznam informačných balíkov, ktoré spadajú pod definíciu obmedzených informácií, ktorých zverejnenie by mohlo ovplyvniť makroekonomickú pozíciu spoločnosti,“ sa nazýva insider information a úradníci, ktorí k nim majú prístup, sa nazývajú insideri.

Pojem insider sa niekedy zamieňa s insightom, hoci tento pojem je použiteľný aj v biznise – má úplne iný význam. Na rozdiel od vhľadu je vhľad stavom ľudského sebauvedomenia, v ktorom je stupeň náhleho vhľadu do myšlienky extrémne vysoký.

Insidermi sú riaditelia organizácií, vedúci štrukturálnych divízií, kľúčoví zamestnanci finančných a ekonomických oddelení, obchodných a marketingových oddelení. Existuje aj pojem „dočasný insider“ - osoba, ktorá sa stala nositeľom informácií oficiálnej povahy pod vplyvom okolností alebo v dôsledku plnenia povinností vo svojej pozícii (napríklad zamestnanec úverovej inštitúcie pri prevode peňazí). Dočasný dôverník zostáva takým až do konca času, počas ktorého sú informácie, ktoré sa mu dozvedeli, relevantné.

V širšom zmysle sú dôverné informácie akékoľvek spoľahlivé informácie známe obmedzenému počtu ľudí.

Zákonnosť dôverných informácií

Transakcie realizované v rámci predaja dôverných informácií stavajú ich vlastníka do pozície, ktorá je zjavne výhodnejšia a prioritnejšia vo vzťahu k ostatným účastníkom obchodného trhu.

Podľa výsledkov hodnotenia nezávislých odborníkov sa viac ako päťdesiat percent transakcií v Rusku uskutočňuje pomocou informácií získaných od zasvätených osôb. Vzhľadom na očividnú možnosť zneužitia dôverných informácií na osobný prospech a získavania (odvodzovania) neoprávnených ziskov z činností manipulácie s trhom založených na vedomom oboznámení sa s informáciami tvoriacimi vlastnícke informácie, bankové alebo obchodné tajomstvá, vo väčšine vyspelých krajín dochádza k transakciám destabilizujúcim trh s využitím dôverné informácie sú na legislatívnej úrovni zakázané.

Do roku 2009 existoval v Rusku pojem „oficiálne informácie“ (z federálneho zákona „o trhu s cennými papiermi“). Keďže vlastnícke informácie sú jednou zo zložiek dôverných informácií, tento pojem plne nevystihuje podstatu vznikajúceho problému a zákon neumožnil jasne vymedziť mieru zodpovednosti za neoprávnené zisky z dôverného vlastníctva.

Na území Ruskej federácie je pojem dôverných informácií uvedený do obehu až od roku 2009 a je upravený federálnym zákonom 224 z 27. júna 2010 „O boji proti zneužívaniu dôverných informácií a manipulácii s trhom“. Federálne právo z väčšej časti definuje základný koncept dôverných znalostí, ale neupravuje ich aplikáciu na trhu cenných papierov. V tom istom roku sa začala rozsiahla kampaň na vytváranie účinných opatrení na boj proti tajným informáciám.

Federálny zákon „O boji proti zneužívaniu dôverných informácií a manipulácii s trhom“ výrazne prispel k boju proti finančným podvodom a manipulácii s trhom. Ďalej spresnil pojem dôverné informácie a dištancoval sa od zverejňovania oficiálnych informácií, ktoré nemajú vplyv na finančnú situáciu a hodnotu cenných papierov. Federálny zákon vymedzuje okruh zasvätených osôb a udeľuje úradníkom zodpovedným za boj proti dôverným informáciám kontrolné právomoci. Zavádza sa pojem manipulácia s trhom a uvádza sa definícia jej konania (napríklad šírenie dôverných údajov prostredníctvom médií, globálneho internetu, správcov súborov, instant messengerov atď.).

Na základe legislatívneho rámca môže každý účastník trhu, ktorý sa stal obeťou (utrpel škodu) v dôsledku útoku insiderov, legálne požadovať náhradu škody, ak sa preukáže, že manipulácie s trhom spáchala osoba, ktorá zjavne disponovala dôvernými údajmi.

S cieľom zvýšiť účinnosť boja proti dôverným informáciám za nezákonné konanie informáciami, ktoré majú ekonomické dôsledky, Ruská federácia stanovuje administratívnu av niektorých prípadoch aj trestnoprávnu zodpovednosť. Problematická povaha rozhodnutia vyvodiť zodpovednosť voči osobe spočíva v nejednoznačnosti identifikácie bezohľadného insidera.

Za všeobecne akceptovaný okruh osôb, ktoré disponujú dôvernými informáciami o právnych pojmoch, sa považuje vedenie spoločností a osoby im blízke. Ako však ukazuje prax, takmer každý zamestnanec organizácie s analytickou mysľou sa môže stať insiderom (a využiť svoju pozíciu na osobný zisk) analyzovaním a systematizáciou útržkov bezvýznamných a zdanlivo nesúvisiacich informácií. Práve toto ustanovenie znamenalo úplný zákaz pre zamestnancov veľkých firiem vykonávať akékoľvek transakcie s cennými papiermi korporácie, ktorej sú zamestnancami.

Zákazy používania dôverných informácií

S cieľom chrániť finančné nástroje súkromného investovania a zvýšiť volatilitu akcií na burze obchodovaných na burze prijala legislatíva niekoľko reštriktívnych pravidiel na používanie dôverných informácií:

Je zakázané predávať dôverné informácie týkajúce sa transakcií s menou alebo cennými papiermi, ktorých hodnota priamo závisí od stupňa publicity takýchto informácií. Obmedzenie sa vzťahuje na osobu, ktorá disponuje údajmi, ako aj na tretie strany konajúce v jej mene. Výnimkou sú transakcie s predtým prijatými záväzkami (preukázané, že boli prijaté pred prijatím obmedzených informácií), ktorých splatnosť nastala.
Manipulácia s trhom odovzdávaním dôverných informácií tretím stranám a ďalšie úkony prostredníctvom nich alebo za materiálnu kompenzáciu sú zakázané, s výnimkou prípadov, keď sa prenos informácií vykonáva rovnoprávnym osobám v rámci spoločnej pracovnej činnosti alebo výkonu zamestnania ( obchodná) zmluva.
Zasväteným osobám je zakázané dávať zainteresovaným stranám odporúčania konzultačného charakteru alebo inak motivovať tretie strany, uľahčovať (nútiť) ich vykonávať transakcie s finančnými nástrojmi alebo menou.

Boj proti dôverným informáciám

Všetci vedúci organizácií a štrukturálnych divízií sú znepokojení problémom zachovania podnikových tajomstiev. Existujú dva hlavné typy boja proti dôverným informáciám:

Softvérové a hardvérové protiopatrenia. Zahŕňa súbor technických opatrení prijatých na zabránenie (alebo minimalizáciu) úniku informácií cez komunikačné kanály v dôsledku prebiehajúcej priemyselnej špionáže. Hlavné metódy softvérových a hardvérových protiopatrení sú:

Aplikácia softvéru na riadenie prístupu a dôveryhodného zavádzacieho softvéru;

Systematická aktualizácia vírusových podpisov nástrojov antivírusovej ochrany;

Hardvér navrhnutý na organizovanie fungovania programu monitorovania personálu;

Systém na ochranu heslom a kontrolu prístupu k informáciám medzi zamestnancami organizácie;

Neustále sledovanie sieťovej aktivity serverov spoločnosti, identifikácia a zastavenie pripojení zvonku.

Organizačná opozícia. Je to najefektívnejší spôsob ukladania dôverných údajov, najmä v kombinácii s hardvérovými metódami. Zahŕňa:

Vykonávanie personálnej politiky organizácie s identifikáciou potenciálne nespoľahlivých zamestnancov, ako aj osôb s vonkajším prepojením (tu máme na mysli médiá, obchodné spoločnosti atď.), osôb, o ktorých bolo predtým známe, že sú zapojené do insiderských aktivít;

Pravidelná informačná práca medzi zamestnancami spoločnosti s podpísaním ustanovení právnych predpisov Ruskej federácie o boji proti dôverným informáciám a stupni zodpovednosti za zverejnenie obchodného tajomstva (aj bez účelu osobného zisku);

Jasné vymedzenie toku informácií podľa zásady „každý zamestnanec nevie viac, než čo potrebuje na efektívnu organizáciu pracovných činností“;

Šírenie dôverných informácií na neverejných stretnutiach a len obmedzenému, minimálne nevyhnutnému okruhu osôb;

Vykonávanie práce na identifikáciu osôb zaujímajúcich sa o informácie (snaha o ich získanie), ktoré by nemali byť zaradené do okruhu záujmov tejto osoby podľa druhu činnosti;

Zabránenie zamestnancom organizácie, ktorí sú potenciálnymi insidermi, zúčastniť sa výberových konaní a iných transakcií.

„Správny poriadok Ruskej federácie článok 15.21. Nezákonné použitie dôverných informácií: Nezákonné použitie dôverných informácií, ak toto konanie neobsahuje trestný čin, zahŕňa:

uloženie správnej pokuty občanom vo výške 3 000 až 5 000 rubľov;

pre úradníkov - od tridsaťtisíc do päťdesiattisíc rubľov alebo diskvalifikácia na obdobie jedného až dvoch rokov;

pre právnické osoby - vo výške nadmerného príjmu alebo vo výške strát, ktorým sa občan, úradník alebo právnická osoba vyhla v dôsledku nezákonného použitia dôverných informácií, ale nie menej ako sedemsto tisíc rubľov.

Právne zasvätené osoby

Osoby, ktoré sú pri výkone služobných povinností a služobného postavenia stálymi alebo dočasnými nositeľmi informácií interného (úradného) charakteru, sa považujú za právne insidery. Zoznam takýchto zasvätených osôb bol definovaný a zahŕňa:

spoločnosti a organizácie vykonávajúce manažérske činnosti;
vyššie orgány pre kontrolované pobočky;
finančné organizácie vykonávajúce úverové operácie;
sprostredkovateľské štruktúry a organizátori obchodných aktivít;
osoby, ktoré sú účastníkmi trhu s cennými papiermi a oficiálni zástupcovia, ktorí vykonávajú transakcie v záujme klienta;
osoby a organizácie, ktoré vlastnia viac ako tridsať percent akcií určitého produktu alebo inak zaujímajú vedúce postavenie na trhu;
profesionálni právnici, odhadcovia, zamestnanci notárskych úradov a iní úradníci, ktorí majú pri plnení svojich zmluvných povinností právo na prístup k dôverným informáciám;
osoby, ktoré majú štatisticky významný podiel na základnom imaní spoločnosti, ktorých dôverné informácie majú povolené v súlade so zákonom alebo stanovami organizácie;
zamestnanci tlačových agentúr a oficiálni predstavitelia organizácií pre styk s médiami pokrývajúci situačné zmeny v záležitostiach spoločností;
oficiálne organizácie poskytujúce ratingovú podporu pre aktivity finančných inštitúcií;
osoby, ktorým sa v rámci ich úradných právomocí udeľuje právo vykonávať alebo sa zúčastňovať kontrolných a dozorných činností;
poverení zamestnanci organizácií, ktorí majú právo prijímať jednotlivé miestne významné rozhodnutia (finanční riaditelia, vedúci bezpečnostných služieb, hlavní účtovníci a pod.);
fyzické osoby, ktoré v rámci pracovnej zmluvy získajú obmedzený (neobmedzený) prístup k dôverným informáciám (správcovia systému, pracovníci oddelení zúčtovania hotovosti atď.);
osoby s blízkymi rodinnými väzbami na všetky vyššie uvedené kategórie insiderov.

Zodpovednosti právnických osôb

Aby sa predišlo nekontrolovanému šíreniu obmedzených informácií, organizácie a úradníci riadne uznaní za dôverné osoby podliehajú týmto povinnostiam:

od organizácií zasvätených do činnosti sa vyžaduje, aby vypracovali a schválili zoznamy údajov súvisiacich s pojmom „zasvätená osoba“;
zoznam dôverných informácií musí byť zverejnený jeho zverejnením v médiách alebo na stránkach oficiálnej webovej stránky spoločnosti;
informácie určené podľa zverejneného zoznamu ako dôverné informácie musí dôverná organizácia zverejniť spôsobom ustanoveným článkom 8 spolkového zákona č. 224 a inými predpismi;
monitorovať zasvätené osoby, viesť ich zoznamy a informovať osoby o ich zaradení alebo vylúčení zo zoznamu zasvätených osôb.

Vnútorná analýza

Analýza zasvätených osôb je legálne vykonávaná činnosť uskutočňovania výmenných transakcií na základe systematizácie a analýzy informácií o činnosti zasvätených osôb získaných z otvorených zdrojov.

Aktivity insiderov sú dostupné všetkým účastníkom trhu, môžu sa prejaviť na stránkach zdrojov ako Yahoo Finance alebo Msi Finance. Mnoho ľudí používa informácie o insider transakciách ako jeden z nástrojov pre vlastnú rozhodovaciu taktiku.

Predmetom analýzy dôverných informácií sú spravidla transakcie uskutočnené samotnými zasvätenými osobami na trhu cenných papierov. V analytických výpočtoch sa berú do úvahy iba štatisticky významné nákupné a predajné transakcie. Ak napríklad jeden z desiatich predstaviteľov predstavenstva predá dve percentá celého svojho podielu, je to s najväčšou pravdepodobnosťou dôsledok osobného záujmu držiteľa (výber prostriedkov na kúpu nehnuteľnosti, úhrada za služby zdravotnej starostlivosti a mnohé iné). viac) a nebude indikátorom hroziaceho bankrotu organizácie a podnetom na hromadný predaj akcií. A naopak - ak jeden alebo viacerí veľkí zasvätení nakupujú akcie, potom sú ich kroky s najväčšou pravdepodobnosťou diktované pragmatickou analýzou trhu a nádejou na vyhliadky na rozvoj organizácie.

Dobre štruktúrovaná obchodná taktika založená na obchodnej analýze akcií insiderov môže priniesť plodné výsledky z dlhodobého hľadiska aj v dynamických transakciách.

V kontakte s

Materiál z Wikipédie – voľnej encyklopédie

Vnútorné informácie (Angličtina Insider information) - významné, verejne nezverejňované informácie o vlastníctve spoločnosti, ktoré by v prípade zverejnenia mohli ovplyvniť trhovú hodnotu cenných papierov spoločnosti. Môže ísť o: informácie o pripravovanej zmene manažmentu a novej stratégii, o prípravách na uvedenie nového produktu a zavádzanie novej technológie, o úspešných rokovaniach o zlúčení spoločností alebo prebiehajúcej kúpe kontrolného balíka akcií; materiály finančného výkazníctva, prognózy naznačujúce ťažkosti spoločnosti; informácie o ponuke tendra (na aukcii) pred jej zverejnením, zoznam pridružených spoločností a pod.

V širšom zmysle každá informácia známa určitému okruhu ľudí blízkych jej zdroju.

Zákon z 27. júla 2010 N 224-FZ „O boji proti zneužívaniu dôverných informácií a manipulácii s trhom ao zmene a doplnení niektorých právnych predpisov Ruskej federácie“ uvádza, že „ Zasvätené informácie znamenajú presné a konkrétne informácie, ktoré neboli šírené alebo poskytnuté (vrátane informácií tvoriacich obchodné, úradné, bankové tajomstvo, komunikačné tajomstvo (v zmysle informácií o poštových prevodoch peňazí) a iné zákonom chránené tajomstvo), šírenie alebo poskytovanie ktoré môžu mať významný vplyv na ceny finančných nástrojov, cudzej meny a (alebo) tovaru (vrátane informácií týkajúcich sa jedného alebo viacerých emitentov emisných cenných papierov (ďalej len emitent), jednej alebo viacerých investičných správcovských spoločností fondy, podielové fondy a neštátne dôchodkové fondy)».

Vedenie spoločnosti spravidla vlastní dôverné informácie. Vlastnia ho aj ďalší zamestnanci firmy. Stávajú sa nimi aj ďalšie osoby, s ktorými si spoločnosť môže vymieňať relevantné informácie pri svojej práci zasvätených. Takýmito osobami môžu byť napríklad právnici, finanční poradcovia, audítori, bankári atď.

Vo väčšine krajín zákony o cenných papieroch obsahujú pravidlá proti používaniu dôverných informácií na narušenie trhu a vytváranie nespravodlivých ziskov pre obmedzený počet ľudí, ktorí k nim majú prístup. V Rusku federálny zákon „o trhu s cennými papiermi“ (1996) používa pojem „oficiálne informácie“.

Zodpovednosť

Administratívna zodpovednosť

Zodpovednosť za použitie dôverných informácií je stanovená v čl. 15.21 zákon o správnych deliktoch"Nezákonné používanie dôverných informácií." Výška pokút stanovená Kódexom správnych deliktov Ruskej federácie sa pohybuje od 3 do 5 tisíc rubľov. - pre občanov; od 30 do 50 tisíc rubľov. alebo diskvalifikácia na obdobie 1 až 2 rokov – pre funkcionárov; vo výške nadmerného príjmu alebo výšky strát, ktorým sa občan, úradník alebo právnická osoba vyhla v dôsledku nezákonného použitia dôverných informácií, ale nie menej ako sedemsto tisíc rubľov.

Trestnoprávna zodpovednosť

Významným krokom v boji proti zneužívaniu dôverných informácií a manipulácii s trhom bol federálny zákon č. 241-FZ z 30. októbra 2009, ktorý s účinnosťou od 14. novembra 2009 zaviedol trestnú zodpovednosť za nové trestné činy na trhu s cennými papiermi. Medzi novými trestnými činmi zavedenými do Trestného zákona Ruskej federácie je potrebné osobitne zdôrazniť čl. 185.3 Trestného zákona Ruskej federácie „Manipulácia s cenami na trhu cenných papierov“. Tento pojem zahŕňa akcie, ktorých výsledkom je zvýšenie, zníženie alebo udržanie ceny cenných papierov, dopytu po nich alebo objemu obchodovania s nimi. Zodpovednosť manipulátorov podľa nových právnych predpisov stanovuje pokutu 300 tisíc rubľov. až 6 rokov odňatia slobody. Pred zavedením tohto článku do Trestného zákona bola za manipuláciu s cenami na trhu s cennými papiermi stanovená len deklaratívna administratívna zodpovednosť, ktorá sa uplatňovala len zriedka.

Ďalšie dva trestné činy: „Porušenie postupu pri evidencii práv k cenným papierom“ a „Marenie výkonu alebo nezákonné obmedzovanie práv vlastníkov cenných papierov“, zavedené zákonom č. 241-FZ, by mali obmedziť činnosť nájazdníkov keďže predtým bola väčšina účastníkov prevzatia nájazdmi zapojená skôr do občianskej ako trestnej zodpovednosti. Nájazdníkov bolo možné priviesť k trestnej zodpovednosti iba podľa takých článkov Trestného zákona, ako sú podvody, falšovanie a krádež.

Návrh zákona o boji proti dôverným informáciám

Štátna duma Ruskej federácie prijala 17. apríla 2009 v prvom čítaní návrh federálneho zákona č. jeho vytvorenie. Charakteristickým znakom návrhu zákona je komplexné riešenie problému ochrany insiderov a osôb manipulujúcich s trhom pred zneužitím. Jeho účinok sa rozširuje na finančný (vrátane devízových) aj komoditný trh.

Návrh zákona obsahuje definíciu dôverných informácií, ktorá v súčasnej právnej úprave chýba, a zavádza právny režim ich používania. FFMS navrhuje chápať dôverné informácie ako presné a konkrétne informácie, ktoré neboli zverejnené, distribuované alebo poskytnuté, ako aj údaje predstavujúce obchodné, úradné a iné tajomstvá, ku ktorým má prístup určitý okruh osôb (zasvätených osôb), ktorých zverejnenie, distribúcia alebo poskytovanie môže mať významný vplyv na ceny finančných nástrojov alebo tovaru. Existujúce právne definície chránených informácií, ich používania na trhu s cennými papiermi a osôb vlastniacich vlastnícke informácie nezodpovedajú podstate problému dôverných informácií a zavedenie pojmu „vnútorné informácie“ je už dávno potrebné.

Návrh zákona okrem toho vymedzuje okruh zasvätených osôb a stanovuje zákaz používania dôverných informácií pri uskutočňovaní transakcií. Očakáva sa, že účastníci trhu s cennými papiermi budú viesť zoznamy dôverných informácií a implementovať opatrenia na identifikáciu a predchádzanie nezákonnému používaniu dôverných informácií. FFMS má nové právomoci na zisťovanie a predchádzanie trestným činom súvisiacim s používaním dôverných informácií, vrátane práva požadovať poskytnutie dokumentov a informácií, práva vykonávať inšpekcie, dostávať vysvetlenia, vydávať príkazy na odstránenie porušení, pozastaviť alebo zrušiť povolenia na výkon odborných činností na trhu cenných papierov . Ak je potrebné vykonať operatívne vyšetrovacie opatrenia na identifikáciu trestných činov, návrh zákona ustanovuje mechanizmus zapojenia orgánov vnútorných záležitostí Federálnej služby pre finančné trhy vrátane vykonávania všeobecných inšpekcií.

Návrh zákona definuje manipuláciu s trhom ako množstvo úkonov, medzi ktoré patrí najmä šírenie prostredníctvom médií (vrátane elektronických), verejných informačných a telekomunikačných sietí (vrátane internetu) alebo inými spôsobmi nepravdivých informácií, ktoré môžu ovplyvniť cenu, dopyt. alebo dodávka finančného nástroja alebo komodity, alebo objem obchodovania. Toto ustanovenie návrhu zákona vyvolalo v mnohých médiách veľký ohlas, keďže z formálnych dôvodov môže byť šéfredaktor alebo redakcia média, ktorý šíril nepravdivé alebo zavádzajúce informácie, trestne zodpovedný. Reakcia je celkom pochopiteľná: médiá šíriace takéto informácie spravidla nevedia o nepravdivosti takýchto informácií. Federálna služba pre finančné trhy sa v tejto otázke stretla v polovici a už urobila príslušné zmeny v návrhu zákona, ktoré stanovujú, že médiá budú zodpovedať iba za zámerné šírenie informácií. Napriek tomu v záujme zvýšenia účinnosti nového zákona neboli médiá zo zákona úplne vylúčené.

Latfullina Indira Fyanilevna

odborný asistent, Dimitrovgrad Institute of Engineering and Technology - pobočka Národnej výskumnej jadrovej univerzity MEPhI, Dimitrovgrad

V súčasnosti veľké množstvo publikácií, ktoré publikujú materiály o informačnej bezpečnosti, priťahuje pozornosť svojich čitateľov správami a analytickými článkami, že transakcie uskutočnené s využitím dôverných informácií predstavujú veľkú hrozbu pre trh s cennými papiermi. Podľa odborníkov sa teraz viac ako 50 % z celkového počtu transakcií uskutočňuje pomocou dôverných informácií.

Pojem „insider“ je preložený z angličtiny ako „interný“, preto musia byť interné informácie internými informáciami spoločnosti. Dôsledky používania dôverných informácií pri uskutočňovaní transakcií môžu byť rôzne:

používanie informácií stavia ich vlastníka do výhodnej pozície, čo mu zase dáva možnosť manipulovať s cenami obchodovania na burze;
používanie dôverných informácií prináša ekonomické výhody ich vlastníkovi po splnení záväzkov vyplývajúcich z transakcií uskutočnených s použitím takýchto informácií a pod. .

Prvá definícia dôverných informácií sa objavila v Spojených štátoch v zákone o burze cenných papierov v roku 1934. Tento legislatívny akt definuje dôvernú informáciu ako neverejnú informáciu o emitentovi a ním emitovaných cenných papieroch emisného stupňa, čím sa osoby, ktoré takouto informáciou disponujú pred jej verejným šírením, zvýhodňujú vo vzťahu k ostatným účastníkom obchodovania.

Treba poznamenať, že Spojené štáty americké sú zakladateľom legislatívy proti zasväteniu.

Donedávna bol koncept dôverných informácií v našej krajine zakotvený iba v Kódexe správania spoločnosti schválenom Federálnou službou pre finančné trhy Ruska. Podľa čl. 4.2.1. dôvernými informáciami sú akékoľvek informácie o činnosti spoločnosti, akciách a iných cenných papieroch spoločnosti a transakciách s nimi, ktoré nie sú verejne dostupné a ktorých zverejnenie môže mať významný vplyv na trhovú hodnotu akcií a iných cenných papierov spoločnosti spoločnosť. Kódex firemného správania je nezáväzný, hoci sa od spoločností, ktoré verejne kótovali svoje akcie, očakáva, že ho budú dodržiavať.

Dňa 27. júla 2010 bol prijatý federálny zákon č. 224-FZ „O boji proti zneužívaniu dôverných informácií a manipulácii s trhom ao zmene a doplnení niektorých právnych predpisov Ruskej federácie“. V súčasnosti nie všetky ustanovenia tohto federálneho zákona nadobudli účinnosť.

Účelom tohto zákona je posilniť ochranu záujmov investorov stanovením požiadaviek na úplnejšie zverejňovanie informácií ovplyvňujúcich ceny finančných nástrojov a tovarov a vytvorením účinného mechanizmu na odhaľovanie a potláčanie trestných činov spáchaných využívaním dôverných informácií a trhu manipulácia.

V súlade s týmto zákonom sú dôverné informácie presné a špecifické informácie, ktoré neboli distribuované ani poskytnuté (vrátane inteligenciu, tvoriace obchodné, služobné, bankové tajomstvo, komunikačné tajomstvo (v zmysle informácií o poštových prevodoch peňazí) a iné zákonom chránené tajomstvo, ktorých šírenie alebo poskytovanie môže mať významný vplyv na ceny finančných nástrojov, cudzej meny a alebo) tovar (vrátane informácií týkajúcich sa jedného alebo viacerých emitentov majetkových cenných papierov (ďalej len emitent), jednej alebo viacerých správcovských spoločností investičných fondov, podielových fondov a neštátnych dôchodkových fondov (ďalej len správcovská spoločnosť spoločnosť), jeden alebo viac podnikateľských subjektov uvedených v odsek 2 článku 4 tohto zákona alebo jeden alebo viac finančných nástrojov, cudzej meny a (alebo) tovaru) a ktorá sa týka informácií uvedených v príslušnom zozname dôverných informácií uvedených v článok 3 Federálny zákon.

Viacerí právnici sa domnievajú, že bolo nevhodné zaviesť pojem „vnútorné informácie“. Keďže existujú značné rozdiely medzi pojmom „oficiálne informácie“, ktorý bol stanovený vo federálnom zákone „o trhu s cennými papiermi“ (článok 31 tohto federálneho zákona sa stal neplatným 27. júla 2010), a „internými informáciami“, ktorého definícia je uvedená napríklad v Neexistuje smernica EÚ 2003/6/ES a zákon o dôverných informáciách prijatý v júli 2010 v Rusku.

Pojem „vlastnené informácie“ je však širší ako pojem „vnútorné informácie“ a nevzťahuje sa len na finančný trh. Nevýhodou čl. 31 zákona „o trhu s cennými papiermi“ bolo, že zákon neuvádza, aké konkrétne je preferenčné postavenie osôb vlastniacich majetkovú informáciu a ako sa táto výhoda premietla do trhovej hodnoty cenných papierov. Definícii chránených informácií chýbala hlavná črta dôverných informácií, čo je hlavný dôvod, prečo štát zakazuje transakcie s ich použitím: informácie musia byť dôležité, významné a v prípade zverejnenia musia mať vplyv na rozhodnutia investorov. o cenných papieroch emitenta, a teda za ich cenu.

Tento právny prístup je výslovne zakotvený v definíciách dôverných informácií a obchodovania s využitím dôverných informácií obsiahnutých v Dohovore EÚ o obchodovaní s využitím dôverných informácií z roku 1991, ako aj v predpisoch USA, Kanady, Veľkej Británie, Slovinska, Nórska, Dánska, Singapuru, Chorvátska, Mongolska. , Nemecko a ďalšie krajiny.

Napríklad odsek 1 čl. 1 smernice 2003/6/ES definuje dôvernú informáciu ako informáciu, ktorá nie je zverejnená, má známu hodnotu, ktorá sa týka jedného alebo viacerých emitentov finančných nástrojov alebo jedného alebo viacerých takýchto nástrojov, ktoré, ak budú zverejnené, budú mať pravdepodobne významný vplyv o cene finančných nástrojov alebo príslušných derivátov.

Podľa čl. 103 singapurského zákona o trhoch s cennými papiermi sú dôverné informácie informácie, ktoré nie sú bežne dostupné, ale ak sú dostupné, mali by podstatný vplyv na cenu cenných papierov.

V súlade s čl. 118 ods. 2 písm. a) zákona o finančných službách Spojeného kráľovstva z roku 2001 dôverné informácie sú informácie, ktoré nie sú všeobecne dostupné účastníkom trhu a ktoré účastníci, ak by ich mali k dispozícii, by pravdepodobne považovali za relevantné pre rozhodnutie o transakciách , za akých podmienok mal by sa vykonať príslušný finančný nástroj.

V odseku 2 čl. 275 slovinského zákona „o trhu s cennými papiermi“ uvádza, že dôverné informácie sú akékoľvek pomerne presné informácie o akomkoľvek cennom papieri alebo množstve cenných papierov, ktoré neboli zverejnené, a ak by boli zverejnené, mohlo by to mať významný vplyv na cenu tohto cenného papiera alebo počet cenných papierov.

V súlade s čl. 2-1 nórskeho zákona o obchodovaní s cennými papiermi z roku 1997 sú dôverné informácie presné a dôverné informácie o finančných nástrojoch, emitentovi týchto finančných nástrojov alebo iných faktoroch, ktoré môžu mať podstatný vplyv na cenu týchto finančných nástrojov, cenných papierov a môžu významne ovplyvniť cenu cenných papierov, ak sú zverejnené.

Prijatím zákona o dôverných informáciách sa tak po prvýkrát zaviedli ustanovenia upravujúce používanie dôverných informácií a manipuláciu s trhom. Uvádza sa legálna definícia dôverných informácií, podľa ktorej musia spĺňať určité kritériá. Podľa čl. 2 dôverné informácie musia:

byť presný, konkrétny, neobyčajný;
byť schopný významne ovplyvňovať ceny finančných nástrojov, cudzej meny a (alebo) tovarov;
byť zahrnutá do zoznamu dôverných informácií schválených Federálnou službou pre finančné trhy Ruska regulačným právnym aktom (doložka 1, článok 3 zákona o dôverných informáciách).

Okrem toho môžu tieto informácie predstavovať obchodné, úradné, bankové tajomstvo, komunikačné tajomstvo a iné zákonom chránené tajomstvá (táto funkcia je voliteľná).

V súčasnosti je vypracovaný návrh nariadenia „O schválení zoznamu informácií súvisiacich s dôvernými informáciami osôb“ špecifikovaný v odsekoch 1-4, 11 a 12 článku 4 spolkového zákona „O boji proti zneužívaniu dôverných informácií a trhu manipulácii ao zmene a doplnení niektorých zákonov Ruskej federácie“.

V súlade s týmto dokumentom možno rozlišovať tieto typy dôverných informácií:

dôverné informácie emitentov;
dôverné informácie správcovských spoločností;
dôverné informácie hospodárskych subjektov s dominantným postavením;
dôverné informácie organizátorov obchodu;
dôverné informácie klíringových organizácií, depozitárov a úverových inštitúcií;
dôverné informácie profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi;
dôverné informácie od ratingových agentúr;
dôverné informácie od tlačových agentúr.

Je určite pozitívnym faktom, že po desiatich rokoch diskusií o potrebe zákona proti obchodovaniu s využitím dôverných informácií bol prijatý. Zákon jasne definuje pojem „vnútorné informácie“, ako aj zoznam dôverných osôb. Je dôležité, aby bol zoznam vyčerpávajúci a nepodliehal širokému výkladu. Šéf Federálnej služby pre finančné trhy Vladimir Milovidov uviedol, že zákon o dôverných informáciách robí ruský trh „normálnym, integrovaným do globálneho finančného systému“, pretože to bol jeden z bodov, v ktorom sa líši od iných globálnych trhov alebo trhov, ktoré požiadať o takýto status.

Bibliografia:

Smernica 89/592/EHS z 13. novembra 1989 o koordinácii pravidiel pre transakcie s účasťou zasvätených osôb // Ú. v. ES L 334, 18.11.1989, s. 30-32.
Smernica 2003/6/ES o obchodovaní s využitím dôverných informácií, manipulácii s trhom a zneužívaní trhu. Smernica Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES z 28. januára 2003 o obchodovaní s využitím dôverných informácií ao manipulácii s trhom (zneužívanie trhu). Ú. v. EÚ L 096, 4.12.2003. P. 0016-0025.
Dobrovolsky V.I. Zasvätené informácie vo svetovej praxi, oficiálne informácie a obchodné tajomstvá v Rusku // Podnikateľské právo. - 2008. - č. 4.
Vstúpil do platnosti zákon o zasvätených [elektronický zdroj] - Režim prístupu. – URL: http://www.interfax.ru/business/txt.asp?id=174888
Zverev V. Niekoľko pripomienok k zákonu o dôverných informáciách // Cenné papiere. - 2009. - č. 12. [elektronický zdroj] - Režim prístupu. – URL: http://gaap.ru/articles/51141/
Kiseleva I. Právna úprava dôverného obchodovania v Rusku // Firemný právnik. - 2005. - č.4.
Návrh nariadenia „O schválení zoznamu informácií súvisiacich s dôvernými informáciami osôb“ špecifikovaný v odsekoch 1-4, 11 a 12 článku 4 spolkového zákona „O boji proti zneužívaniu dôverných informácií a manipulácii s trhom ao zavedení zmien a doplnení niektoré legislatívne akty Ruskej federácie“ [ elektronický zdroj] - Režim prístupu. -URL: http://www.fcsm.ru/ru/legislation/documents/projects/index.php?id_3=7094&year_3=2011&month_3=3
Vyhláška FCSM Ruskej federácie zo dňa 04.04.2002 č. 421/r „O odporúčaniach na uplatňovanie Kódexu podnikovej aplikácie“ (spolu s „Kódexom podnikového správania“ zo dňa 5.04.2002) // Bulletin of the FCSM Ruska. - 2002. - č. 4.
Smirnov I. E. Aký by mal byť zákon o dôverných informáciách // Regulácia bankových operácií. Dokumenty a komentáre. - 2009. - č. 5.
Federálny zákon z 24. júla 2010 N 24-FZ (v znení zo 6. decembra 2011) „O boji proti zneužívaniu dôverných informácií a manipulácii s trhom ao zmene a doplnení niektorých právnych predpisov Ruskej federácie“ (v znení z 21. novembra , 2011) / / Ruské noviny. - 2010. - Číslo 168.
Federálny zákon z 22. apríla 1996 č. 39-FZ (v znení novely zo 7. decembra 2011) „O trhu s cennými papiermi“ // Zbierka zákonov Ruskej federácie z 22. apríla 1996 č. 17 čl. 1918.
Zákon o burze cenných papierov z roku 1934 [elektronický zdroj] – Režim prístupu. -URL: http://en.academic.ru/dic.nsf/enwiki/353434